水泥網(wǎng)報告：瘋狂擴張！未來三年 印度將新增1.6~1.7億噸水泥產(chǎn)能
未來三年，印度水泥行業(yè)將迎來史無前例的產(chǎn)能擴張潮。評級機構最新報告顯示，2026至2028三個財年內(nèi)，全國擬新增粉磨能力1.6～1.7億噸，相當于過去三年9500萬噸增量的近一倍；如果需求保持當前節(jié)奏，印度水泥總產(chǎn)能有望在2028財年末逼近8.3億噸大關。
這輪投資熱潮背后，是持續(xù)旺盛的需求與高企的產(chǎn)能利用率。2023財年，印度水泥銷量復合增速高達9.5%，基建與住房雙輪驅(qū)動下，全行業(yè)產(chǎn)能利用率升至約70%，明顯高于十年均值65%。業(yè)內(nèi)預計，2026-2028年每年仍有3000-4000萬噸的增量需求，足以消化大部分新增供應，令利用率繼續(xù)穩(wěn)定在七成左右。
然而，快速擴張往往伴隨資金與執(zhí)行風險。報告測算，三年里行業(yè)資本支出將達約1.2萬億盧比，較此前三年增長五成。所幸的是，這次擴建以“老廠挖潛”為主：65%的項目為棕地擴產(chǎn)，無需重新征地，建設周期短；更有三分之二的增量是獨立粉磨站，遠離熟料基地卻緊貼消費區(qū)，單線投資強度低、回款速度快，1-2年即可投產(chǎn)。相比之下，傳統(tǒng)一體化工廠從立項到出料需要3-4年，資金沉淀與不確定性都更高。
得益于穩(wěn)定的現(xiàn)金流與審慎的財務策略，主要企業(yè)的凈債務/EBITDA比率將保持平穩(wěn)，信用質(zhì)量不會出現(xiàn)明顯惡化。其分析樣本覆蓋了全國85%的產(chǎn)能，包括UltraTech、Shree、Dalmia Bharat等17家龍頭企業(yè)，結(jié)論具備足夠的代表性。
簡言之，印度水泥業(yè)正借需求東風掀起新一輪“粉磨競賽”。只要宏觀經(jīng)濟不出現(xiàn)劇烈波動，這場總量1.7億噸、耗資逾萬億盧比的產(chǎn)能盛宴，有望在三年內(nèi)完成布局，并在2028年前后重新達成供需平衡。
編輯：鄭建輝
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