一季度行情里水泥股相對(duì)收益明顯

　　年初是一個(gè)充滿希望的時(shí)點(diǎn)，伴隨著對(duì)新一年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期， 股市時(shí)常是躁動(dòng)不已。從2009年起連續(xù)5年時(shí)間里股市每年一季度均出現(xiàn)了一波或大或孝或長(zhǎng)或短的上升行情。在這5次一季度行情里，水泥股的漲幅均明顯超越了大盤漲幅。水泥行業(yè)作為一個(gè)周期性行業(yè)，在一波預(yù)期帶動(dòng)下的上漲過程中取得相對(duì)漲幅是合理的。

　　前兩周，水泥股的黃金時(shí)間

　　從歷史行情數(shù)據(jù)來看，行情開始的前兩周是水泥股表現(xiàn)的黃金時(shí)間。除了2009 年因?yàn)榈谝恢芟鄬?duì)收益過大而導(dǎo)致第二周水泥股表現(xiàn)略遜于大盤外，行情開始前兩周水泥股的漲幅均超越了大盤，這也符合水泥行業(yè)早周期的特征。水泥股在一季度行情期間所獲得的相對(duì)收益一半以上都是在前兩周所實(shí)現(xiàn)的，并且在隨后的一段時(shí)間里并沒有特別出色的表現(xiàn)。

　　過去四年相對(duì)收益的高點(diǎn)出現(xiàn)在行情后半段

　　從過去四年一季度行情里水泥股的相對(duì)收益走勢(shì)來看，水泥股相對(duì)大盤的相對(duì)收益高點(diǎn)并不是出現(xiàn)在前兩周，而是隨著行情的發(fā)展出現(xiàn)在后半段，在平靜一段時(shí)間后水泥股還是會(huì)有所表現(xiàn)。基于這一規(guī)律來推斷當(dāng)前行情走勢(shì)，若大盤上升趨勢(shì)延續(xù)，未來一段時(shí)間里水泥股的相對(duì)收益有較大的可能回升，超越前期的高點(diǎn)。從建材行業(yè)在本輪行情中的表現(xiàn)來看，水泥行業(yè)在主要子行業(yè)中的相對(duì)表現(xiàn)還是偏弱，未來有修復(fù)的空間。

　　狂歡后的散場(chǎng)——因時(shí)而異

　　在一季度行情見頂之后，水泥股的走勢(shì)因時(shí)而異。在2009年， 由于持續(xù)一年的牛市來臨，大盤在短暫調(diào)整后就繼續(xù)上行，水泥股一直保持了明顯的相對(duì)收益：在2011年，水泥行業(yè)迎來了行業(yè)盈利的高點(diǎn)，由于基本面較好的原因，在一季度行情結(jié)束后回調(diào)幅度并沒有明顯超越大盤：而在2010年和2012年，水泥股的回調(diào)幅度明顯大于大盤，我們認(rèn)為這是一種常態(tài)的走勢(shì)，符合水泥行業(yè)周期性的特征。從當(dāng)前水泥股相對(duì)收益的走勢(shì)來看，當(dāng)前情形和2010、2012年較為類似，預(yù)期在回調(diào)開始后水泥股的回調(diào)幅度有可能會(huì)超越大盤，但是從行業(yè)基本面來看，2013年預(yù)計(jì)行業(yè)的供需壓力會(huì)有所趨緩，進(jìn)入二季度后隨著行業(yè)旺季的逐步來臨，屆時(shí)若水泥的價(jià)量能有明顯的改善，水泥股的回調(diào)幅度也會(huì)有限。