“老基建”不甘示弱 細(xì)分龍頭悄然走強(qiáng)
在近期市場(chǎng)熱議“新基建”的背景下，傳統(tǒng)基建產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，比如建材、工程機(jī)械、鋼構(gòu)建筑等板塊，悄然走出了趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，而堅(jiān)朗五金、寧波建工、天健集團(tuán)等龍頭股近期漲勢(shì)顯著。分析人士指出，基建是2020年穩(wěn)增長(zhǎng)最重要的發(fā)力點(diǎn)，隨著逆周期調(diào)節(jié)政策更加積極，基建投資增速有望繼續(xù)回升，產(chǎn)業(yè)鏈上投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。
基建投資大幅回升
眾所周知，消費(fèi)、投資和出口是拉動(dòng)GDP的三駕馬車。而在投資中，基建投資占有很大比重。
今年一季度，受到疫情影響，GDP增速下降6.8%，但是從月度數(shù)據(jù)看，呈現(xiàn)出2月觸底、3月反彈的態(tài)勢(shì)。在3月反彈期間，投資恢復(fù)的彈性高于消費(fèi)和進(jìn)出口。固定資產(chǎn)投資增速大幅回升8.4個(gè)百分點(diǎn)，而社會(huì)消費(fèi)品零售和進(jìn)出口增速則分別回升1.5和2.6個(gè)百分點(diǎn)。繼續(xù)拆分投資中的細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)基建投資的回升幅度大于制造業(yè)和房地產(chǎn)?；ㄍ顿Y增速在3月回升了10.5個(gè)百分點(diǎn)，而制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速則分別回升了6.3和8.6個(gè)百分點(diǎn)。從基建投向占比較大的幾大領(lǐng)域（鐵路、公路、軌交和水利等）來看，目前水利和公路的投資恢復(fù)最為明顯。
萬聯(lián)證券行業(yè)分析師周春林認(rèn)為，基建是2020年穩(wěn)增長(zhǎng)最重要的發(fā)力點(diǎn)，隨著逆周期調(diào)節(jié)政策更加積極，基建投資增速有望繼續(xù)回升。
基建投資資金來源主要來自國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款及自籌資金。中信建投最新策略研究表示，預(yù)計(jì)2020年基建增量資金主要來自地方專項(xiàng)債。
產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)凸顯
基建產(chǎn)業(yè)鏈包含多個(gè)細(xì)分行業(yè)，景氣度也不盡相同，在此背景下，后市該如何布局？
周春林看好工程機(jī)械板塊，其表示，4月初至今國(guó)內(nèi)工程機(jī)械公司三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科等普遍上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，涉及產(chǎn)品包括挖掘機(jī)、混凝土泵車、起重機(jī)、裝載機(jī)等。普遍的漲價(jià)一方面反映了下游需求的旺盛，另一方面也說明工程機(jī)械零部件，尤其是進(jìn)口零部件的緊缺。海外疫情蔓延將促使主機(jī)廠更重視供應(yīng)鏈的本地化配套，有望加速核心零部件的進(jìn)口替代。
國(guó)盛證券表示，交通基建有望成為重要抓手，設(shè)計(jì)公司位于產(chǎn)業(yè)鏈最前端有望率先受益，從近期調(diào)研情況看，基建設(shè)計(jì)訂單3月以來已明顯加速。這種加速不僅是復(fù)工帶來的環(huán)比改善，還是政府應(yīng)對(duì)疫情沖擊而新啟動(dòng)的項(xiàng)目在設(shè)計(jì)端的體現(xiàn)。今年后續(xù)有望提前啟動(dòng)一批符合“十四五”規(guī)劃方向的重大項(xiàng)目，屆時(shí)基建設(shè)計(jì)龍頭有望持續(xù)率先反應(yīng)。當(dāng)前龍頭設(shè)計(jì)公司估值均在極低水平，具有較強(qiáng)吸引力。
光大證券表示，3月復(fù)工仍在穩(wěn)步推進(jìn)，判斷4月復(fù)工強(qiáng)度仍有明顯提升空間，且在趕工預(yù)期下，判斷4月基建投資增速將進(jìn)一步修復(fù)。2020年以來，地方債、城投債融資向好，資金面相對(duì)充裕，為后續(xù)基建投資托底經(jīng)濟(jì)提供良好支撐。同時(shí)海外疫情仍不明朗，外需存在不確定性，社消回升緩慢?；ㄍ顿Y對(duì)穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)重要性凸顯，判斷后續(xù)建筑板塊相對(duì)收益確定性較高。
編輯：劉群
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