中材國(guó)際3月24日最新公布的2019年年報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入244億元，同比增長(zhǎng)13.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15.9億元，同比增長(zhǎng)16.41%。基本每股收益0.92元。

1、工程建設(shè)

（1）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

近幾年，我國(guó)水泥行業(yè)加大推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，水泥行業(yè)發(fā)展環(huán)境得到較大改觀，行業(yè)利潤(rùn)增幅明顯。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019 年全國(guó)水泥產(chǎn)量為 23.3 億噸，同比增長(zhǎng) 6.1%；水泥行業(yè)利潤(rùn) 1,867 億元，同比增長(zhǎng) 19.6%。國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)整體向集約化、綠色化、智能化、高端化方向邁進(jìn)，淘汰落后產(chǎn)能及加大環(huán)保投入成為趨勢(shì)。

受產(chǎn)能減量置換政策、環(huán)保要求升級(jí)等因素影響，2019 年國(guó)內(nèi)水泥工程市場(chǎng)延續(xù) 2018年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，節(jié)能降耗和智能制造為核心的技改工程需求活躍，熟料生產(chǎn)線新增與淘汰置換并存。

（2）國(guó)際市場(chǎng)

水泥工程：目前，全球水泥產(chǎn)能整體過(guò)剩，產(chǎn)能利用率較低。據(jù) On Field Investment Research研究報(bào)告顯示，2018年世界水泥產(chǎn)能已達(dá)到約57億噸，水泥消費(fèi)量約40億噸，產(chǎn)能過(guò)剩17億噸。在 2010 年到 2018 年期間，新興市場(chǎng)出現(xiàn)了前所未有的增長(zhǎng)，水泥產(chǎn)能增長(zhǎng) 22%。

從公司業(yè)務(wù)涉及的主要市場(chǎng)區(qū)域看，非洲區(qū)域，埃及市場(chǎng)水泥供給過(guò)剩，埃塞俄比亞由于五年增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型計(jì)劃，水泥需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁。東南亞區(qū)域，據(jù) LEK 咨詢公司數(shù)據(jù)顯示，除菲律賓、緬甸基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求旺盛，為水泥市場(chǎng)提供了動(dòng)力以外，其他國(guó)家的水泥行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩壓力，低產(chǎn)能利用率及低需求增長(zhǎng)率狀況可能持續(xù)到 2020 年。

南美區(qū)域，據(jù) On Field Investment Research研究報(bào)告分析，受益于政治趨于穩(wěn)定、大規(guī)模的年輕人口、不斷提高的出生率和不斷增長(zhǎng)的城市化和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，巴西市場(chǎng)的需求正在復(fù)蘇。歐洲區(qū)域，歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟預(yù)計(jì) 2019 年水泥消費(fèi)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)，有望出現(xiàn)部分投資機(jī)會(huì)。中東、中亞等地區(qū)國(guó)家水泥需求仍比較旺盛。多元化工程：盡管當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，但對(duì)外承包工程行業(yè)仍處于發(fā)展機(jī)遇期。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2019 年我國(guó)對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)完成營(yíng)業(yè)額 1,729 億美元，同比增長(zhǎng)2.3%；新簽合同額 2,602.5 億美元，同比增長(zhǎng) 7.6%，其中，“一帶一路”沿線國(guó)家完成營(yíng)業(yè)額 979.8億美元，同比增長(zhǎng) 9.7%；新簽對(duì)外承包工程合同額 1,548.9 億美元，同比增長(zhǎng) 23.1%。“一帶一路”建設(shè)的不斷推進(jìn)，為行業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)勁的動(dòng)力。2019 年度美國(guó)《工程新聞紀(jì)錄（ENR）》“國(guó)際承包商 250 強(qiáng)”榜單中，中國(guó)內(nèi)地企業(yè)上榜數(shù)量居世界第一，我國(guó)建筑企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力正快速提升，在全球基建行業(yè)處于領(lǐng)軍地位。

2、裝備制造

水泥裝備：水泥裝備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與水泥新開(kāi)工規(guī)模、水泥產(chǎn)量等高度相關(guān)，全球水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)水泥裝備產(chǎn)業(yè)造成較大沖擊，新增生產(chǎn)線減少使得水泥裝備大規(guī)模成套采購(gòu)大幅減少，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。近年來(lái)我國(guó)水泥產(chǎn)能置換、水泥行業(yè)綠色化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)為技術(shù)領(lǐng)先的水泥裝備制造企業(yè)提供了契機(jī)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019 年我國(guó)水泥專用設(shè)備產(chǎn)量為 38.65 萬(wàn)噸。礦業(yè)裝備：自 2016 年起，全球礦業(yè)走出低谷，大宗礦產(chǎn)品需求和價(jià)格上升，全球礦業(yè)開(kāi)發(fā)投資隨之觸底回升，全球礦業(yè)裝備機(jī)械行業(yè)回暖。2018 年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易摩擦升級(jí)，導(dǎo)致全球礦業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇勢(shì)頭減弱。

3、環(huán)保

節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)：近年來(lái)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)一直保持較為快速的發(fā)展態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年生態(tài)環(huán)保和環(huán)境治理產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng) 37.2%，較全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)率多 31.8 個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院編制的《中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告（2019）》顯示，2018 年全國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入約 1.6 萬(wàn)億元，較 2017 年增長(zhǎng)約 18.2%；預(yù)測(cè) 2020 年環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模在 1.8 萬(wàn)億元-2.4 萬(wàn)億元之間，對(duì)應(yīng)年增長(zhǎng)率區(qū)間為 6.1%-22.5%。2019 年，我國(guó)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)“穩(wěn)中有增”態(tài)勢(shì)。據(jù)《節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告 2019》顯示，全國(guó)從事節(jié)能服務(wù)的企業(yè)為 6547 家，年增長(zhǎng)率為 1.7%；產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到 5222 億元，較 2018 年增長(zhǎng) 9.4%。目前，節(jié)能服務(wù)行業(yè)仍然存在產(chǎn)業(yè)集中度偏低、企業(yè)規(guī)模偏小且整體分散等問(wèn)題，節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的綜合能力有待提升。

水泥窯協(xié)同處置業(yè)務(wù)：在監(jiān)管趨嚴(yán)、環(huán)保督查常態(tài)化政策背景下，危廢處理的需求將進(jìn)一步被釋放。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《2019 年全國(guó)大、中城市固體廢物污染環(huán)境防治年報(bào)》數(shù)據(jù)顯示，2018 年，我國(guó) 200 個(gè)大、中城市工業(yè)危險(xiǎn)廢物產(chǎn)生量達(dá) 4643.0 萬(wàn)噸，較 2018 年增長(zhǎng) 15.8%；綜合利用量 2367.3 萬(wàn)噸，處置量 2482.5 萬(wàn)噸，貯存量 562.4 萬(wàn)噸，危廢處置仍存缺口。據(jù)國(guó)泰君安證券統(tǒng)計(jì)，截至 2019 年底，全國(guó)累計(jì)投產(chǎn)水泥窯協(xié)同處置危廢產(chǎn)能 95 個(gè)，合計(jì)產(chǎn)能規(guī)模 576萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì) 2020 年將新增投產(chǎn) 37 個(gè)項(xiàng)目，水泥窯協(xié)同處置產(chǎn)能穩(wěn)健增長(zhǎng)。

4、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理

生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)受新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量及所在國(guó)水泥需求影響較大。據(jù)相關(guān)調(diào)查結(jié)果顯示，非洲、中東、越南、印尼、緬甸等地區(qū)項(xiàng)目多、技術(shù)力量薄弱，對(duì)水泥生產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)、維護(hù)等技術(shù)服務(wù)需求較大。