華新水泥：業(yè)績符合預期 海外業(yè)務(wù)亮眼
華新水泥 2014上半年實現(xiàn)收入、營業(yè)利潤和凈利潤分別為 72.7 億元、6.4 億元和 5.0 億元，同比分別增長 9.7%、50.8%和 41.7%。
上半年銷量同比僅增長 3.8%，海外業(yè)務(wù)成為盈利的重要來源。華新水泥上半年水泥熟料銷量同比增 3.8%，一方面是由于需求不振，另外上半年華新水泥僅有廣東恩平 4000t/d 熟料線點火，新增產(chǎn)能較少。 分地區(qū)來看，華新水泥在大本營湖北的收入占比51%，同比增長 10%。此外安徽、上海等地收入增速較快均超過 20%，而浙江、西藏等地收入下滑。公司去年 8 月在塔吉克斯坦投產(chǎn)的 100 萬噸水泥項目今年上半年貢獻了 1.5 億元凈利潤，在公司凈利中的占比約 24%，凈利潤率約 50%，成為公司重要的盈利來源。
華新水泥海外業(yè)務(wù)快速擴張，且環(huán)保等業(yè)務(wù)持續(xù)推進，維持“審慎推薦-A”評級。塔吉克斯坦項目的成功為公司海外業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁┝烁鼜妱恿?，目前公司正在塔吉克斯坦建設(shè)第二條熟料線，產(chǎn)能將翻倍。同時公司在柬埔寨通過增資擴股的方式新建一條 3200t/d 熟料線，海外業(yè)務(wù)快速擴張有望對沖國內(nèi)水泥市場風險。此外公司在水泥窯協(xié)同處置垃圾以及骨料項目上持續(xù)推進，作為國內(nèi)水泥窯處置垃圾的先行企業(yè)，公司或?qū)⑹芤嫖磥淼恼咿D(zhuǎn)變。
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