近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2019年1-8月宏觀數(shù)據(jù)。水泥大數(shù)據(jù)研究院觀察分析如下：

（1）水泥產(chǎn)量：1-8月水泥產(chǎn)量為14.73億噸，8月單月水泥產(chǎn)量為21022.00萬(wàn)噸，同比增產(chǎn)1748萬(wàn)噸。1-8月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別增長(zhǎng)7.00%和6.54%，增速環(huán)比分別降低0.2個(gè)百分點(diǎn)和提高0.41個(gè)百分點(diǎn)，基本保持穩(wěn)定。

（2）水泥需求：基建投資增速有所回升、房地產(chǎn)投資和新開(kāi)工增速連續(xù)4月下滑。從下游宏觀看，今年以來(lái)房地產(chǎn)需求旺于基建。前期基建投資增長(zhǎng)不高，主要是由于今年大規(guī)模減稅降費(fèi)舉措，地方政府財(cái)政收入受到一定影響。房地產(chǎn)火熱行情則延續(xù)到5月，主要是由于3月的貨幣寬松，有多數(shù)直接或間接流入了房地產(chǎn)，這一情況從5月起發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，5月，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)“23號(hào)文”，要求嚴(yán)格管理銀行及信托對(duì)開(kāi)發(fā)商的融資后，信托、海外債、銀行貸款等監(jiān)管新政頻出，房企融資大門一道道被關(guān)閉。

（3）后市展望：9月，需求邁入旺季。四季度總體判斷是基建旺，房地產(chǎn)穩(wěn)。基建投資在政策的支持下有望進(jìn)入一輪新的開(kāi)工季，反觀房地產(chǎn)，在融資渠道受阻的背景下，銷售有望在企業(yè)的還債壓力和促銷手段下有所回升，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資繼續(xù)回落，而施工端在上半年高開(kāi)工率的支持下將會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行。

基建增速回升、房地產(chǎn)投資及開(kāi)工數(shù)據(jù)連續(xù)4月回落

8月，基建投資增速回升。1-8月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資40.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.5%，增速比1-6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-8月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)4.2%，增速比1-7月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)11%，增速回落1.7個(gè)百分點(diǎn)；道路運(yùn)輸業(yè)投資增長(zhǎng)7.7%，增速環(huán)比加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)0.7%，1-7月份為下降0.3%，公共設(shè)施管理業(yè)投資下降0.3%，1-7月份為增長(zhǎng)0.1%。

統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人發(fā)布會(huì)上回應(yīng)媒體提問(wèn)時(shí)表示，前期基建投資增長(zhǎng)不高，主要是由于今年大規(guī)模減稅降費(fèi)舉措，地方政府財(cái)政收入受到一定影響。為提振基建，9月4日，李克強(qiáng)總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議時(shí)要求，提前下達(dá)2020年專項(xiàng)債部分新增額度，確保明年初即可使用見(jiàn)效，基建投資回暖信號(hào)強(qiáng)烈。

長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施增長(zhǎng)還有很大潛力，整體存量水平大約相當(dāng)于發(fā)達(dá)國(guó)家的30%，在民生領(lǐng)域、區(qū)域發(fā)展方面，還有大量基礎(chǔ)設(shè)施投資需求。

圖1：2017-2019.08全國(guó)基建投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

房地產(chǎn)投資、新開(kāi)工增速連續(xù)4月下滑。2019年1-8月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)10.5%，增速環(huán)比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資主要由建安支出和土地購(gòu)置費(fèi)組成，與水泥直接相關(guān)的是建安支出今年以來(lái)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，1-7月同比增長(zhǎng)5.69%。土地購(gòu)置費(fèi)一般有1年以內(nèi)的滯后期，今年以來(lái)土地購(gòu)置費(fèi)增速同比大幅回落，1-7月份土地購(gòu)置費(fèi)增長(zhǎng)22.00%，增速環(huán)比下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。

圖2：2017-2019.08全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資相關(guān)情況（月）

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新開(kāi)工增速下滑，工程進(jìn)度減緩。1-8月份房屋新開(kāi)工面積增長(zhǎng)8.9%，增速環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，房屋竣工面積同比下降10.00%，降幅環(huán)比縮窄1.3個(gè)百分點(diǎn)，房屋施工面積同比增長(zhǎng)8.8%，增速環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　圖3：2017-2019.08全國(guó)房地產(chǎn)施工情況（月）

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前瞻性指標(biāo)：?jiǎn)卧落N售面積增速環(huán)比大增。1-8月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積同比下降25.6%，降幅比1-7月份縮窄3.8個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款下降22.0%，降幅環(huán)比縮窄。1-8月份，商品房銷售面積同比下降0.6%，降幅比1-8月份縮窄0.7個(gè)百分點(diǎn)，8月單月銷售面積同比增長(zhǎng)4.66%，環(huán)比提升3.49個(gè)百分點(diǎn)；本年資金來(lái)源增速自4月起持續(xù)下滑，1-8月同比增長(zhǎng)6.6%。

　圖4：2018-2019.08全國(guó)房地產(chǎn)土地購(gòu)置與資金來(lái)源情況

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房地產(chǎn)的投資持續(xù)回落，符合筆者此前推斷，主要是受土地購(gòu)置費(fèi)滯后性的影響，同時(shí)新開(kāi)工面積增速也在回落。7月30日中央政治局會(huì)議第一次出現(xiàn)“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”，這表明了國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)控的決心。近期，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，銀保監(jiān)會(huì)聚焦打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，遏制房地產(chǎn)金融化泡沫化傾向。上海銀保監(jiān)局進(jìn)一步落實(shí)相關(guān)銀保監(jiān)會(huì)信托部關(guān)于房地產(chǎn)信托規(guī)模和通道業(yè)務(wù)規(guī)?！半p壓降”要求，確保三、四季度末轄內(nèi)房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)規(guī)模和通道業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)下降。

近期不少地產(chǎn)企業(yè)停止拿地，在融資渠道受阻的背景下，銷售有望在企業(yè)的還債壓力和促銷手段下回升，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資繼續(xù)回落，而施工端在上半年高開(kāi)工率的支持下將會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行。

水泥累計(jì)產(chǎn)量同比增速基本穩(wěn)定

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年1-8月水泥產(chǎn)量為147275.00萬(wàn)噸，比去年同期增產(chǎn)9038.00萬(wàn)噸，8月單月水泥產(chǎn)量為21022.00萬(wàn)噸。1-8月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別增長(zhǎng)7.00%和6.54%，環(huán)比分別下降0.2個(gè)百分點(diǎn)和提高0.41個(gè)百分點(diǎn)，基本保持穩(wěn)定。

根據(jù)市場(chǎng)反饋，進(jìn)入八月全國(guó)水泥需求逐漸告別淡季，中旬受臺(tái)風(fēng)“利奇馬”過(guò)境影響，沿海及東北局部短時(shí)需求下滑明顯，臨近九月酷暑天氣開(kāi)始消退，全國(guó)各地天氣條件好轉(zhuǎn)，需求逐漸回升。

　圖5：2017-2019.08全國(guó)水泥產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)情況

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7月預(yù)拌混凝土需求較好

雖然7月為傳統(tǒng)淡季，但淡季不淡，施工熱情較高，需求較好。1-7月的商混累計(jì)產(chǎn)量為13.67億方，累計(jì)同口徑同比增速14.80%，增速比1-6月上揚(yáng)1.20個(gè)百分點(diǎn)。

圖6：2019年1-7月商混產(chǎn)量13.67億方

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