建材下鄉(xiāng)政策即將出爐 海螺水泥受惠不大
據相關媒體近期報道，與“家電下鄉(xiāng)”補貼相似，政府近期很可能出臺“建材下鄉(xiāng)”的補貼政策（編注：目前這一政策已在國內部分地區(qū)實行，申銀萬國27日發(fā)布報告稱，上述政策年后出臺的可能性非常大）。
對此，我們的分析如下：
?。?）如果該消息得到證實，可能有利于水泥行業(yè)的基本面。
?。?）“家電下鄉(xiāng)”數據顯示，2009年家電銷量獲得了兩位數的提升。根據我們的樂觀情景假設（假設35%的水泥需求來自農村，“建材下鄉(xiāng)”推動水泥需求增長10%），建材下鄉(xiāng)政策帶動的新增水泥需求為6800萬噸，或推動2010年產能利用率升至81%，但這一水平依然低于處于上升周期的2006年和2007年的水平（分別為85%和91%）。
（3）根據“家電下鄉(xiāng)”補貼政策的經驗，不同地區(qū)受到的影響差異很大。我們估計海螺水泥和中國建材的農村銷售份額在9.8%和6.3%左右，這兩大巨頭在華中和華南地區(qū)業(yè)務比重較大，而在上述地區(qū)中傳統(tǒng)農業(yè)占GDP（國內生產總值）的比例較小。
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