一、行業(yè)政策簡析：注重水泥行業(yè)節(jié)能減排 實現(xiàn)碳達峰碳中和目標

（一）加快推進水泥超低排放改造 打好污染防治攻堅戰(zhàn)

2022年12月31日，陜西省人民政府印發(fā)《“十四五”節(jié)能減排綜合工作實施方案》（以下簡稱《實施方案》）的通知。為了大力推動節(jié)能減排，深入打好污染防治攻堅戰(zhàn)，加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經濟體系，推進經濟社會發(fā)展全面綠色轉型，助力實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標。

《實施方案》提出，實施傳統(tǒng)產業(yè)節(jié)能降碳改造升級。以鋼鐵、有色金屬、建材、石化化工等行業(yè)為重點,扎實推進節(jié)能降碳改造和污染物深度治理。依法依規(guī)淘汰落后產能、落后工藝、落后產品，持續(xù)化解過剩產能，鼓勵重點行業(yè)和重點企業(yè)通過多種措施提高能效水平。加強綠色低碳工藝技術裝備推廣應用，加快推進水泥、鋼鐵、焦化行業(yè)及燃煤鍋爐超低排放改造，到2025年，全面完成鋼鐵行業(yè)超低排放改造，關中地區(qū)燃煤機組、燃煤鍋爐全面完成超低排放改造。

《實施方案》表明，到2025年，通過實施節(jié)能降碳行動，鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃、煉油、乙烯、合成氨、電石等重點行業(yè)產能和數(shù)據(jù)中心達到能效標桿水平的比例超過30%。

評析：《實施方案》發(fā)布的一系列政策，可以規(guī)范陜西省水泥企業(yè)非法行為，促進水泥企業(yè)綠色轉型，減少污水污氣的排放，進一步推動全省節(jié)能減排，加快行業(yè)的產能升級，化解產能過剩的問題。

（二）注重水泥行業(yè)產能置換 做好工業(yè)領域碳達峰碳中和工作?

2023年2月23日，陜西省工業(yè)和信息化廳、陜西省發(fā)展和改革委員會、陜西省生態(tài)環(huán)境廳印發(fā)《陜西省工業(yè)領域碳達峰實施方案》（以下簡稱《實施方案》）的通知。主要是為了加快推進全省工業(yè)綠色低碳轉型，扎實做好工業(yè)領域碳達峰碳中和工作。到2025年，規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗較2020年下降13.5%左右，單位工業(yè)增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社會下降幅度，重點行業(yè)二氧化碳排放強度明顯下降。

《實施方案》提出，優(yōu)化重點行業(yè)產能結構，嚴格落實國家產業(yè)結構調整指導目錄和鋼鐵、水泥熟料、平板玻璃、電解鋁等行業(yè)產能置換政策，嚴控新增產能。推動用能結構低碳化，合理控制化石能源消費，有序推進鋼鐵、建材、石化化工、有色金屬等行業(yè)煤炭減量替代，發(fā)揮煤炭原料功能，提升能源轉換效率和資源利用率，推動煤化工產業(yè)高端化多元化低碳化發(fā)展。城鄉(xiāng)建設綠色低碳產品提質行動，將水泥、玻璃、陶瓷、石灰、墻體材料等產品碳排放指標納入綠色建材標準體系，加快推進綠色建材產品認證。

《實施方案》強調，促進原料低碳替代，保證水泥產品質量的前提下，鼓勵應用高固廢摻量的低碳水泥生產技術，引導水泥企業(yè)通過磷石膏、礦渣、電石渣、鋼渣、鎂渣、粉煤灰等非碳酸鹽原料制水泥。推進水泥窯協(xié)同處置垃圾衍生可燃物，鼓勵有條件的地區(qū)利用可再生能源制備氫，優(yōu)化合成氨、甲醇等煤化工產品原料結構。支持發(fā)展生物質化工，鼓勵企業(yè)利用植物油、生物基廢棄物等生物質原材料替代化石原料，開發(fā)生物質聚酯、生物質塑料等生物基化學品和材料，構建多元化、低碳化原料體系。鼓勵依法依規(guī)進口再生原料。

評析：《實施方案》的提出，推動水泥行業(yè)的產業(yè)結構、用能結構低碳轉型，推進資源能源清潔高效利用，加快數(shù)字化智能化綠色化融合，強化綠色低碳產品供給，進一步促進制造業(yè)綠色低碳轉型和高質量發(fā)展。

二、需求分析：基建支撐力度正在減弱 地產端需求繼續(xù)減少

（一）基建投資

2023年上半年，陜西省固定資產投資同比增長1.4%，增速較上年同期下滑了8個百分點，回落至低速增長區(qū)間。其中，基礎設施投資同比增長0.3%，增速較上年同期下滑9.1個百分點，也回落至低速增長區(qū)間。根據(jù)交通運輸部數(shù)據(jù)，上半年陜西省公路建設投資完成額為169.22億元，同比增長9.5%，占全國公路建設投資額的1.22%，和上年同期占比基本一致。

圖2-1歷年陜西省基礎設施投資同比（%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

2023年年初，陜西省發(fā)改委公布省市重點建設項目共4452個，總投資5.46萬億元。其中，2023年省級重點項目有643個，總投資20356億元，年度投資4818億元，這相比2022年，數(shù)量增加了3.7%；總投資、年度投資分別增長6.9%、3.8%。今年全省推進開展“三個年”活動，高質量項目推進年更占其中首位。同時，2023年1-6月，陜西省年度計劃實施縣城建設項目1858個，開工項目1458個、占年度計劃的74.1%，而陜西省縣城建設完成投資額占計劃投資額的41.1%，該項目完成進度較慢，需細化目標，加快工程進度。

綜上所述，陜西省固定資產投資增速以及基礎設施投資增速相較往年均有所下滑，但兩者增速還在緩慢增長。此外，陜西省重點建設項目還在穩(wěn)步增加，投資額也在逐漸增加。這些均表明基建支撐著水泥的需求，但基建支撐力度正在減弱。

（二）房地產

2023年上半年，陜西房地產開發(fā)投資累計完成額1989.10億元，同比下降5.9%。今年以來，陜西房地產投資持續(xù)低迷，4-5月的房地產開發(fā)投資增速驟降且降幅巨大。分地區(qū)來看，陜西咸陽市房地產開發(fā)投資增速下降9.4%，陜西寶雞市房地產開發(fā)投資增速上漲7.3%，其他市級數(shù)據(jù)暫未公布。

從施工情況來看，1-6月，陜西房地產新開工面積為2510.42萬平方米，同比下降0.3%，陜西房地產施工面積為27334.85萬平方米，同比增長1.99%，從房地產竣工面積角度來看，3月、6月房地產竣工面積累計同比分別為28.07%、3.94%，2月、4月、5月的房地產竣工面積累計同比均為負值。從上半年來看施工和竣工面積比去年同期均小幅上升，但房地產新開工面積在小幅下降。

圖2-2 陜西省房地產開發(fā)投資情況      圖2-3 陜西省房屋新開工面積情況

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

三、行情價格：水泥熟料價格穩(wěn)中有跌

從水泥熟料價格走勢來看，2023年上半年陜西市場行情呈平穩(wěn)運行的趨勢，價格穩(wěn)中有跌。截至2023年6月30日，陜西P.042.5散裝水泥均價為395.16元/噸，較年初下跌14.46%，同比跌幅為18.75%。

具體來看，受春節(jié)假期影響，下游攪拌站和施工項目逐步停工放假，市場需求基本收尾結束，陜西水泥價格基本保持平穩(wěn)運行。2月上旬至6月上旬，陜西地區(qū)天氣晴好，工地陸續(xù)恢復施工，企業(yè)出貨量達到6-7成上下，廠家漲價意愿增強，水泥價格上調至449.16元/噸左右。6月下旬，高溫多雨的天氣來臨，工地及攪拌站施工進度進一步放緩，水泥價格緩慢下跌，降至395.16元/噸。

圖3-1：2023年上半年陜西水泥熟料價格穩(wěn)中有跌

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

總的來說，陜西2023年上半年水泥需求不足，尤其夏季是傳統(tǒng)淡季，價格受季節(jié)影響較大，這些均會導致陜西水泥價格會有所下降。

四、供給分析：產能整體平穩(wěn) 磨機運轉率后期持續(xù)上升

2023年上半年，陜西總計擁有新型干法熟料生產線93條，熟料產能合計約7283.68萬噸，與2022年相比無變化，無新投熟料生產線，整體熟料產能保持穩(wěn)定。

圖4-1：陜西省新型干法熟料產能保持穩(wěn)定（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

今年1月上中旬，年前需求淡季下水泥磨機運轉率迅速走低，并在春節(jié)前后達到低值10%左右。春節(jié)過后，氣溫逐步升高，需求開始啟動，加上水泥企業(yè)生產積極性提高，水泥磨機運轉率持續(xù)走高，達到50%左右。

圖4-2：上半年陜西省水泥磨機運轉率持續(xù)上升（%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

2023年3月份，下游基建需求集中釋放，成為陜西上半年行情最好的月份，企業(yè)生產積極性較高，當月水泥產量同比增長17.66%。盡管多數(shù)時間磨機運轉率略高于去年同期，但產能利用率仍偏低，4-6月，水泥產量均低于2021年與2022年同期，其中，5月水泥產量降幅最大，6月產量稍有拉升。

圖4-3、4-4：陜西省當月水泥產量及同比變化（%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

整體而言，2023年上半年陜西省水泥產量合計3093.69萬噸，同比小幅增長2.4%，供應基本略高上年同期水平。

圖4-5：上半年陜西省水泥產量同比小幅增長（%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

根據(jù)《陜西水泥行業(yè)2022-2023年冬季錯峰生產方案》，2022年12月1日0 時-2023年3月10日24時，陜西省所有水泥熟料生產線都必須執(zhí)行錯峰生產政策，期間錯峰停產100天。同時陜西提前啟動夏季錯峰生產，5-7月停產30天。

錯峰政策導致3月的水泥庫存出現(xiàn)明顯的下降，在3月初，陜西水泥庫容比降至四成左右，3月底后，水泥生產商積極性提高，產量逐漸上升，加上需求出現(xiàn)疲軟，陜西水泥庫容比逐漸上升至85%，且夏季錯峰生產對水泥、熟料的庫容比影響不大。

圖4-6：2023年上半年陜西省水泥、熟料庫存情況（%）

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

五、競爭格局分析：行業(yè)集中度較高，三大巨頭占據(jù)主導地位

陜西省水泥熟料市場集中度較高，西部水泥、金隅集團、海螺水泥對市場的控制力較大。其中產能最大的是西部水泥，共有18條熟料生產線，占全省產能的23.98%。其次是金隅集團和海螺水泥，熟料產能都占全省的22.98%和17.24%。再次是聲威集團、陜西煤業(yè)化工集團、金龍水泥、中國建材，熟料產能分布占比10.85%、7.66%、2.13%、2.13%?？傮w來看，陜西水泥產業(yè)發(fā)展是圍繞大企業(yè)進行布局的，前三產能集中度將近6成左右。

圖5-1：西部水泥、金隅集團、海螺水泥占據(jù)主要熟料市場

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

然而，陜西市場熟料產能地域分布卻相對集中，熟料生產線主要存在銅川市、寶雞市、渭南市、咸陽市（陜西關中地區(qū)），四市的熟料產能占全省的78%左右。其中，銅川市共有21條熟料生產線，總產能2255.3萬噸，冀東水泥銅川有限公司、銅川聲威建材有限責任公司在當?shù)氐恼急确謩e為34%、22%。寶雞市共有17條熟料生產線，總產能1304.95萬噸，冀東海德堡（扶風）水泥有限公司、寶雞眾喜鳳凰山水泥有限公司的熟料產能分別占23%和18%。渭南市共有15條熟料生產線，總產能1102.8萬噸。咸陽市共有8條熟料生產線，總產能1007.5萬噸?？傮w來說，陜西熟料產能主要集中在關中地區(qū)。

六、2023年下半年行情展望：基建微弱拉動水泥需求 供給平穩(wěn)運行

從需求來看，2023年上半年，陜西省的固定資產投資和基礎建設投資的增速均下降，省市重點建設項目卻有所增長，這意味著基建項目依舊微弱支撐著陜西省的水泥需求，預計下半年基建項目依舊是拉動當?shù)厮嘈枨笤鲩L的主力因素。在房地產方面，房地產開發(fā)投資額大幅下降，拿地減少，預計未來地產新開工仍將對陜西水泥需求形成較大拖累。展望2023年下半年，基建端對水泥需求進行微弱支撐，同時地產拖累因素仍在，預計2023年下半年水泥需求較上半年改善空間不大，全年需求下滑壓力較大。

從供給端來看，陜西省暫無新增熟料生產線投產，供給方面保持穩(wěn)定，加上各企業(yè)之間相互制衡，競爭激烈，預計陜西省未來水泥供應量和價格均會保持穩(wěn)定的狀態(tài)。