水泥板塊 業(yè)績(jī)兩極分化
繼太行水泥公布年報(bào)顯示業(yè)績(jī)巨增后，上周的冀東水泥和華新水泥也向市場(chǎng)交出了出色成績(jī)；受益于行業(yè)景氣、產(chǎn)能擴(kuò)張與開(kāi)源節(jié)流，多數(shù)水泥類上市公司成績(jī)喜人；但同時(shí)兩極分化加劇，少部分前年虧損或徘徊于盈利臨界的企業(yè)，去年擴(kuò)大了虧損數(shù)額。
增長(zhǎng)翻倍虧損翻倍皆有之
如果只看已經(jīng)公布年報(bào)的幾家水泥產(chǎn)銷類上市公司，整個(gè)水泥板塊2006年的業(yè)績(jī)是優(yōu)異的。其中，太行水泥2006年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)576.59％，達(dá)到3496萬(wàn)元，每股收益為0.09元，是前一年的9倍；冀東水泥2006年凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)57.72％，達(dá)到2億元，每股收益達(dá)到了0.21元；華新水泥凈利潤(rùn)分同比增長(zhǎng)104.2％，達(dá)到1.27億元，每股收益達(dá)到了0.39元。而還沒(méi)有公布年報(bào)的行業(yè)龍頭海螺水泥也有驚人表現(xiàn)，三季度凈利潤(rùn)高達(dá)8.26億元，每股收益已經(jīng)高達(dá)0.66元。
然而，同板塊的其他幾家公司日子就沒(méi)有這么好過(guò)了，從三季度報(bào)表反應(yīng)，去年虧損的上市公司今年無(wú)一例外地?cái)U(kuò)大了虧損額度。其中，秦嶺水泥的三季度報(bào)表反映其凈利潤(rùn)為-7831萬(wàn)元，虧損額達(dá)到了去年同期的1.7倍；另有福建水泥雖不至于翻倍虧損，但三季度凈利潤(rùn)為-2913萬(wàn)元，比去年同期也增加了500多萬(wàn)元。
按照常理來(lái)說(shuō)，水泥行業(yè)2006年度回復(fù)行業(yè)景氣有目共睹，受益于產(chǎn)能擴(kuò)張迅速和價(jià)格穩(wěn)步上升，整體凈利潤(rùn)自然水漲船高。但績(jī)優(yōu)公司的高速增長(zhǎng)并不是一概依賴于主業(yè)增長(zhǎng)，合理管理與增收節(jié)支也功勞不小。
績(jī)優(yōu)公司節(jié)支功不可沒(méi)
以新公布年報(bào)的華新水泥為例，其2006年的主業(yè)收入僅同比增長(zhǎng)31%，主業(yè)利潤(rùn)也僅僅增長(zhǎng)54%，都沒(méi)有達(dá)到翻倍的程度；最后的凈利潤(rùn)所以翻了倍，是因?yàn)楣镜馁M(fèi)用與支出增長(zhǎng)緩慢，其中的管理費(fèi)用僅僅同比增長(zhǎng)了14.9%，財(cái)務(wù)費(fèi)用也只增37.8%，均小于同期主業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)額度。
反觀幾家虧損公司，其混亂的財(cái)務(wù)管理是造成虧損日益嚴(yán)重的重要原因。如秦嶺水泥，其2006年三季度的主業(yè)收入基本與去年持平，主業(yè)利潤(rùn)也僅僅比去年降低了31%。導(dǎo)致最后巨額虧損的罪魁禍?zhǔn)资蔷痈卟幌碌呢?cái)務(wù)費(fèi)用與管理費(fèi)用，前者達(dá)到3405萬(wàn)元，后者高達(dá)6083萬(wàn)元。
面對(duì)兩極分化局面，投資者同樣面臨二難選擇。市場(chǎng)顯然已提早消化了行業(yè)景氣的利好信息，華新水泥等績(jī)優(yōu)股前期上漲幅較大，長(zhǎng)線投資可行，而中短線投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。鑒于兩極分化市場(chǎng)時(shí)常出現(xiàn)兼并重組熱點(diǎn)，建議投資者可適當(dāng)關(guān)注海螺水泥、大同水泥等有并購(gòu)題材的股票。
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