平安證券:新疆工作座談會(huì)利好水泥龍頭企業(yè)
水泥行業(yè)快評(píng)：新疆工作座談會(huì)利好疆內(nèi)水泥龍頭企業(yè)
1. 固定資產(chǎn)投資年均增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)可達(dá)25%.按照中性假設(shè)，“十二五”期間固定資產(chǎn)投資規(guī)模較“十一五”期間增長(zhǎng)200%,則年均增長(zhǎng)率可達(dá)到25%,快于“十一五”期間22%的年均增長(zhǎng)率。
2. GDP 年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)可達(dá)15%.2009年新疆人均GDP 為全國(guó)平均值的68%,要到2015年新疆人均地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到全國(guó)平均水平，則未來(lái)5年新疆的GDP 年均增長(zhǎng)率將達(dá)到15%左右。
3. 新疆的新建水泥產(chǎn)能有可能率先開(kāi)閘。作為水泥生產(chǎn)的主要原材料，新疆區(qū)內(nèi)石灰石資源豐富、煤炭預(yù)測(cè)儲(chǔ)量約占全國(guó)的40%,且新增固定資產(chǎn)投資增加了對(duì)水泥的需求，因此我們認(rèn)為，水泥行業(yè)符合“適當(dāng)放寬”“準(zhǔn)入限制”的行業(yè)，新疆的限制新建產(chǎn)能政策有可能率先開(kāi)閘。
4. 利好疆內(nèi)水泥龍頭企業(yè)。我們認(rèn)為，中央針對(duì)新疆的一攬子政策，對(duì)疆內(nèi)水泥龍頭企業(yè)形成了短期和中長(zhǎng)期的雙重利好。短期內(nèi)，民生工程和基建工程的大量上馬，增加了對(duì)水泥的需求，由于去年以來(lái)的限制新建產(chǎn)能和淘汰落后政策，使得新增供給不能滿(mǎn)足新增需求，推高水泥價(jià)格，企業(yè)利潤(rùn)增加；中長(zhǎng)期來(lái)看，疆內(nèi)水泥龍頭企業(yè)通過(guò)新建產(chǎn)能擴(kuò)大規(guī)模，提高區(qū)內(nèi)水泥產(chǎn)業(yè)集中度，加上稅收和能源成本優(yōu)勢(shì)，支撐業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。
5. 維持對(duì)西部建設(shè)的“中性”評(píng)級(jí)?；炷疗髽I(yè)的下游行業(yè)主要為房屋建筑工程，且公司的主要業(yè)務(wù)集中在城市中，政策上并未明確惠及，且上游水泥價(jià)格的上漲將侵蝕利潤(rùn)，因此維持對(duì)西部建設(shè)的“中性”評(píng)級(jí)。
6. 維持對(duì)天山股份和青松建化的“推薦”評(píng)級(jí)。我們對(duì)疆內(nèi)水泥企業(yè)的2010年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)中，已充分考慮了今年疆內(nèi)重點(diǎn)工程集中開(kāi)工對(duì)水泥需求的影響，目前仍然維持對(duì)兩公司2010年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和“推薦”的投資評(píng)級(jí)。但我們將密切關(guān)注中央下一步的具體安排，若民生工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)使固定資產(chǎn)投資超預(yù)期增長(zhǎng)，將上調(diào)疆內(nèi)水泥龍頭企業(yè)的投資評(píng)級(jí)。
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