中聯(lián)重科基建投資最先受益品種
2008-10-07 00:00
起重機械和混凝土機械是公司的兩大支柱
起重機械和混凝土機械占公司營業(yè)收入的87.13%，毛利的87.27%，是公司盈利的兩大支柱。為了保證我國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，寬財政政策將促使基建投資的快速增長，而起重機械和混凝土機械都是基礎設施建設所必須的機械設備，受其拉動，起重機械和混凝土機械將成為最先和最直接的受益者。
起重機械仍將延續(xù)高景氣狀態(tài)
受履帶式起重機和出口的雙重拉動，起重機械在08年仍然延續(xù)了高景氣狀態(tài)。公司起重機械受制于產(chǎn)能瓶頸，08年泉塘工業(yè)園、灌溪工業(yè)園技改完成將使公司產(chǎn)能獲得突破，另外履帶吊基地的建設將為公司未來發(fā)展作儲備。
混凝土機械增速高位迅速回落，但未來發(fā)展空間仍廣闊
預計混凝土機械銷量增速約在20%左右，增速同比大幅回落。根據(jù)商品混凝土增長和更新?lián)Q代需求我們計算出：商品混凝土增量能支持混凝土泵增長在10%左右，而更新?lián)Q代需求也將支撐15%左右。因此未來混凝土泵行業(yè)保守的銷量增速都將在25%左右。
投資建議
結合DCF和PE，我們認為公司股票合理價格區(qū)間為21.60元-28.37元。基于保經(jīng)濟增長的寬財政政策假設，我們認為公司將充分受益。因此給予公司“增持”的投資評級。
風險提示
鋼材等原材料和進口功能部件價格上漲造成的成本大幅上漲、兼并收購公司的整合情況等。
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