三一重工：強(qiáng)勢(shì)品牌 強(qiáng)勢(shì)企業(yè)
維持“增持”評(píng)級(jí)，未來(lái)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格51.3元。
未來(lái)三年EPS分別為1.41元、1.71元、2.51元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為32倍、26倍、18倍。
全球視野下，工程機(jī)械行業(yè)的景氣周期仍將延續(xù)5年以上。
第一，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)具備很強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，未來(lái)出口將保持50%的復(fù)合速度，國(guó)內(nèi)周期對(duì)行業(yè)的影響將顯著弱化。第二，宏觀調(diào)控方式發(fā)生變化，以常規(guī)的系列微調(diào)代替強(qiáng)烈的調(diào)整，對(duì)行業(yè)的影響更加溫和，同時(shí)中長(zhǎng)期有利于行業(yè)效益提升和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提升
未來(lái)3年，利潤(rùn)復(fù)合增速將達(dá)66%。
第一，銷售的復(fù)合增速在50%以上；第二，公司具備技術(shù)、服務(wù)、品牌優(yōu)勢(shì)，搞毛利率將維持；第三，規(guī)模經(jīng)濟(jì)，期間費(fèi)用率將逐步走低，提升銷售凈利率。
公司管理層積極進(jìn)取，海外市場(chǎng)領(lǐng)先同行：
第一；公司以行業(yè)進(jìn)攻者的身份出現(xiàn)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)上，未來(lái)擴(kuò)張速度將顯著超越同行管理層。第二，公司海外市場(chǎng)戰(zhàn)略領(lǐng)先同行2年左右，公司擬在印度投資設(shè)廠，為大規(guī)模進(jìn)入海外市場(chǎng)做準(zhǔn)備。
風(fēng)險(xiǎn)分析：
第一，人民幣大幅升值將削弱國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；第二，宏觀調(diào)控將影響公司短期業(yè)績(jī)；第三，海外投資的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。
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