大企業(yè)規(guī)模效應(yīng)顯著

　　國內(nèi)水泥企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)還是比較顯著的。20家水泥類上市公司2005年前三季度的業(yè)績(jī)對(duì)比分析表明:規(guī)模大的水泥企業(yè)，其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，業(yè)績(jī)也相應(yīng)地比較突出。

　　以國內(nèi)最大的水泥熟料生產(chǎn)及銷售商，世界第七大水泥經(jīng)營企業(yè)海螺水泥為例，公司2005年前三季度公司共銷售水泥和熟料3，845萬噸，較上年同期增長56.17％。2005年前三季度銷售毛利率分別為17％、21％和24％，增長明顯。海螺水泥前三季度主營業(yè)務(wù)收入為72.11億元，占20家上市公司同期主營業(yè)務(wù)收入合計(jì)的36.85％；利潤總額為4.68億元，占20家上市公司利潤總額合計(jì)的70.76％；凈利潤為2.27億元，占20家水泥上市公司的凈利潤合計(jì)的77.74％。三項(xiàng)指標(biāo)都名列這20家水泥上市公司第一。不僅如此，海螺水泥實(shí)現(xiàn)的利潤總額及凈利潤占比，較主營業(yè)務(wù)收入占比分別高出33個(gè)百分點(diǎn)和40個(gè)百分點(diǎn)以上。從行業(yè)來看，海螺水泥的主營業(yè)務(wù)收入占全國水泥行業(yè)產(chǎn)品銷售收入1799.28億元的4.01％；利潤總額占全國水泥行業(yè)利潤總額35.18億元的13.30％，大大高出其對(duì)全國行業(yè)的收入占比。海螺水泥無論是在水泥類上市公司整體中，還是在水泥全行業(yè)，其對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)度都明顯高于對(duì)收入的貢獻(xiàn)度，規(guī)模效應(yīng)明顯。預(yù)計(jì)到今年年底，公司產(chǎn)能有望達(dá)到5480萬噸左右。

　　以并購提升行業(yè)集中度

　　在我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)二十多年高速發(fā)展的過程中，國內(nèi)水泥總產(chǎn)量以年均11.1％的速度增長，2004年達(dá)到9.7億噸，占世界水泥產(chǎn)量的40％。“十五”期間國內(nèi)一批大型水泥企業(yè)集團(tuán)發(fā)展速度明顯加快，生產(chǎn)能力迅速擴(kuò)張。2000年十大水泥集團(tuán)新型干法水泥生產(chǎn)能力僅為2640多萬噸，預(yù)計(jì)2005年將達(dá)到14000萬噸。十大水泥企業(yè)集團(tuán)的生產(chǎn)集中度由2000年的不到4.4％，提高到2005年的13.3％。熟料生產(chǎn)能力達(dá)到1000萬噸的水泥企業(yè)還有湖北華新水泥集團(tuán)、濟(jì)南山水集團(tuán)、拉法基瑞安集團(tuán)、浙江三獅集團(tuán)、中聯(lián)水泥集團(tuán)、冀東水泥集團(tuán)等。

　　盡管我國大型水泥集團(tuán)的產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，生產(chǎn)集中度提高明顯，但水泥行業(yè)的平均規(guī)模仍然較小。2004年我國大中型水泥企業(yè)1238家，水泥產(chǎn)量6億噸，平均規(guī)模48萬噸。全國水泥企業(yè)5042家，水泥產(chǎn)量9.7億噸，平均規(guī)模不及20萬噸。目前國外水泥企業(yè)平均規(guī)模為90萬噸，美國平均為83萬噸。亞洲海運(yùn)較發(fā)達(dá)的國家水泥企業(yè)平均規(guī)模較大，如日本平均為200多萬噸，韓國為400多萬噸，泰國為500多萬噸。因此，擴(kuò)大規(guī)模，特別是通過并購重組擴(kuò)大規(guī)模是我國水泥行業(yè)提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要環(huán)節(jié)。

　　外資并購步伐加快

　　包括國外水泥巨頭在內(nèi)的國外投資者紛紛看好國內(nèi)水泥市場(chǎng)。中國經(jīng)濟(jì)目前正處于又一個(gè)發(fā)展重要戰(zhàn)略“機(jī)遇期”，已成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的火車頭，水泥行業(yè)的發(fā)展環(huán)境寬松。水泥產(chǎn)品是區(qū)域產(chǎn)品，有一定的銷售半徑，我國目前水泥市場(chǎng)發(fā)展不平衡，許多地區(qū)存在發(fā)展空間，特別是人均消費(fèi)量在400kg以下的地級(jí)城市有309個(gè)，占地級(jí)市總數(shù)的85％；廣大農(nóng)村市場(chǎng)有待于啟動(dòng)；周邊國家包括俄羅斯、印度和東南亞等國家建設(shè)輸油管道和基礎(chǔ)設(shè)施等，水泥需求旺盛。60％落后水泥生產(chǎn)能力的替代也是水泥行業(yè)一個(gè)巨大的發(fā)展空間。

　　我國水泥業(yè)的平均價(jià)格為每噸25－30美元，而在歐美市場(chǎng)則高達(dá)70－80美元，日本市場(chǎng)賣到100美元，即使在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后的泰國、越南等東南亞國家也達(dá)到60美元。

　　面對(duì)目前國內(nèi)水泥市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，以及隨著主要原燃料成本的持續(xù)上升，助長土地、資金、人工成本的大幅增長，造成企業(yè)經(jīng)營壓力加大，水泥行業(yè)步入低谷。國家提高水泥行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻、提高固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例等一系列措施，使國內(nèi)眾多中小水泥企業(yè)失去擴(kuò)張機(jī)會(huì)。行業(yè)發(fā)展的低谷和困境，卻為有實(shí)力的大企業(yè)進(jìn)行收購、兼并提供了難得的機(jī)遇。

　　外資水泥巨頭敏銳地抓住這一收購兼并的難得時(shí)機(jī)，加大對(duì)國內(nèi)水泥企業(yè)的并購力度。2005年，外資在國內(nèi)水泥市場(chǎng)攻城略地的步伐已經(jīng)滲透到上市公司的層面。無論是HOLCHINB.V.增持華新水泥，還是冀東水泥向德國海德堡水泥股份有限公司出售冀東水泥扶風(fēng)有限責(zé)任公司的45.77％股份和冀東水泥涇陽有限責(zé)任公司的40％股份，還是近期法國拉法基集團(tuán)收購四川雙馬，這一系列并購運(yùn)作都預(yù)示著:外資進(jìn)入國內(nèi)水泥市場(chǎng)的步伐開始加快。

　　除了直接投資國內(nèi)水泥企業(yè)外，外資還積極加大對(duì)國內(nèi)水泥企業(yè)貸款投資的力度，選擇有實(shí)力的水泥企業(yè)進(jìn)行投資。

　　2005年10月18日，海螺水泥還獲得國際金融公司(IFC)6.5億元貸款。該貸款的來源是IFC于10月10日發(fā)行的11.3億元的熊貓債券資金，占熊貓債券總籌資額的50％。11月21日，海螺水泥獲得五家外資銀行及金融機(jī)構(gòu)是一項(xiàng)為期三年的8億元人民幣貸款。這是今年以來國內(nèi)第一筆外資銀團(tuán)向國內(nèi)企業(yè)提供貸款的項(xiàng)目。此次貸款廣受銀行界支持，在銀團(tuán)重組階段即獲超額認(rèn)購，因而貸款額由最初的5億元人民幣增至8億元人民幣。在不到35天的時(shí)間內(nèi)，接連獲得外資兩筆大額的貸款資金，資金總數(shù)合計(jì)高達(dá)14.5億元之多，這在水泥企業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑，行業(yè)遭遇“寒流”侵襲的階段，足見外資非常看好國內(nèi)水泥業(yè)，急于分享未來我國水泥業(yè)發(fā)展帶來的盛宴。